Determinants of Capital Structure: Evidence from Technology Firms in Indonesia

Celvin Bagus Pradana, Erna Fitri Komariyah, Anggit Esti Irawati — Thu, 02 Oct 2025 10:48:53 +0700

This study aims to examine the determinants of capital structure in technology firms listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX), focusing on the roles of profitability, firm size, asset tangibility, and non-debt tax shields. The research adopts a quantitative approach using secondary data derived from audited annual reports of technology companies for the 2017-2021 period. A purposive sampling technique yielded 109 firm-year observations. The analysis employed multiple linear regression to evaluate the effect of the independent variables on capital structure, which is proxied by the debt-to-equity ratio (DER). Data were processed and analyzed using multiple linear regression with the assistance of SPSS version 25. The findings reveal that asset tangibility and non-debt tax shields have a statistically significant negative influence on capital structure. In contrast, profitability and firm size show no significant relationship. These results suggest that companies with greater tangible assets and higher non-debt tax shields, such as depreciation, tend to reduce reliance on debt financing and prefer internal sources of capital. The novelty of this research lies in its focus on the Indonesian technology sector, which remains underexplored in capital structure literature, particularly in emerging markets.

Abstrak - Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji penentu struktur permodalan pada perusahaan teknologi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), dengan fokus pada peran profitabilitas, ukuran perusahaan, tangbilitas aset, dan perisai pajak non-utang. Penelitian ini mengadopsi pendekatan kuantitatif menggunakan data sekunder yang berasal dari laporan tahunan perusahaan teknologi yang telah diaudit untuk periode 2017-2021. Teknik pengambilan sampel purposive menghasilkan 109 pengamatan tahun perusahaan. Analisis menggunakan regresi linier berganda untuk mengevaluasi efek variabel independen pada struktur modal, yang diproksi oleh rasio utang terhadap ekuitas (DER). Data diolah dan dianalisis menggunakan regresi linier berganda dengan bantuan SPSS versi 25. Temuan ini mengungkapkan bahwa tangbilitas aset dan perisai pajak non-utang memiliki pengaruh negatif yang signifikan secara statistik terhadap struktur modal. Sebaliknya, profitabilitas dan ukuran perusahaan tidak menunjukkan hubungan yang signifikan. Hasil ini menunjukkan bahwa perusahaan dengan aset berwujud yang lebih besar dan perlindungan pajak non-utang yang lebih tinggi, seperti depresiasi, cenderung mengurangi ketergantungan pada pembiayaan utang dan lebih memilih sumber modal internal. Kebaruan dari penelitian ini terletak pada fokusnya pada sektor teknologi Indonesia, yang masih kurang dieksplorasi dalam literatur struktur permodalan, khususnya di pasar negara berkembang.

Applying VALSAT Analysis and Fishbone Diagram in Lean Manufacturing for Gold Jewelry Production

Febriana Wurjaningrum, Enina Patricia — Mon, 06 Oct 2025 13:24:33 +0700

This study investigates opportunities to reduce waste in the gold jewelry production process through a qualitative case study approach. Guided by Lean manufacturing principles, value stream mapping was used to visualize the production flow and identify various forms of waste based on the seven wastes framework. Input from production personnel was collected via a closed-ended questionnaire to classify key waste types, while root causes were further explored using value stream analysis tools (VALSAT) and fishbone diagrams. The findings reveal critical inefficiencies in the current process, highlighting areas for targeted improvement. These insights form the basis for proposing actionable strategies to enhance operational efficiency and value creation within the gold jewelry manufacturing industry. While Lean principles are well-established in conventional manufacturing settings, their application to the gold jewelry production process a sector characterized by artisanal craftsmanship and variable workflows remains relatively limited. This study addresses that gap by adapting and applying Lean tools to a traditionally craft-based industry. The integrated methodological approach, which combines Value Stream Mapping, VALSAT, and Fishbone diagrams, strengthens the analysis and supports the development of targeted process improvement proposals. These proposals translate Lean diagnostics into practical, context-specific recommendations for enhancing efficiency in jewelry manufacturing.

Abstrak - Studi ini bertujuan untuk mengidentifikasi dan mengusulkan perbaikan untuk mengurangi waste dalam proses produksi perhiasan emas melalui pendekatan studi kasus kualitatif. Dipandu oleh prinsip-prinsip Lean manufacturing, pemetaan aliran nilai digunakan untuk memvisualisasikan aliran produksi dan mengidentifikasi berbagai bentuk pemborosan berdasarkan kerangka kerja tujuh pemborosan. Masukan dari personel produksi dikumpulkan melalui kuesioner tertutup untuk mengklasifikasikan jenis-jenis pemborosan utama, sementara akar penyebabnya dieksplorasi lebih lanjut menggunakan value stream analysis tools (VALSAT) dan fishbone diagrams. Penelitian ini mengungkapkan inefisiensi kritis dalam proses saat ini, menyoroti area untuk perbaikan yang ditargetkan. Wawasan ini membentuk dasar untuk mengusulkan strategi yang dapat ditindaklanjuti untuk meningkatkan efisiensi operasional dan penciptaan nilai dalam industri manufaktur perhiasan emas. Meskipun prinsip-prinsip Lean dalam pengaturan manufaktur konvensional, penerapannya pada proses produksi perhiasan emas, sektor yang dicirikan oleh kerajinan tangan dan alur kerja yang bervariasi, masih relatif terbatas. Studi ini mengatasi kesenjangan tersebut dengan mengadaptasi dan menerapkan alat-alat Lean pada industri yang berbasis kerajinan tradisional. Pendekatan metodologis terpadu, yang menggabungkan value stream mapping, VALSAT, dan fishbone diagrams, memperkuat analisis dan mendukung pengembangan proposal perbaikan proses yang terarah. Penelitian ini menerjemahkan diagnostic Lean menjadi rekomendasi praktis dan spesifik konteks untuk meningkatkan efisiensi dalam manufaktur perhiasan.

Jurnal Manajemen dan Perbankan (JUMPA)

Determinants of Capital Structure: Evidence from Technology Firms in Indonesia

Applying VALSAT Analysis and Fishbone Diagram in Lean Manufacturing for Gold Jewelry Production